Actual Yield trong DeFi là gì? Xu hướng mới hay chỉ là Buzzword?

Key Insights:

  • Actual yield đề cập tới nguồn yield thực tế được tạo ra bởi những hoạt động kinh tế bền vững từ những dịch vụ do những DeFi protocol phân phối.
  • Yield trong những DeFi protocol có thể được phân thành 2 nguồn chính: yield từ token emissions và actual yield tới từ những hoạt động kinh tế bền vững.
  • Khái niệm actual yield giúp DeFi thoát khỏi tư duy “tiền miễn phí tổn được in ra từ ko khí”. Thay vào đấy, những dự DeFi protocol cần tìm ra những bí quyết tiếp cận bền vững hơn, tạo ra doanh thu từ những hoạt động của protocol.
  • Những hoạt động marketing phổ biến tạo ra nguồn yield bền vững cho những DeFi protocol bao gồm: Chi phí thanh toán trên những AMM và Derivatives protocol, Platform Charges trên những NFT Market, Chi phí vay trên những Lending protocol.

Actual yield trong DeFi là gì?

Actual yield trong DeFi được lấy ý tưởng từ khái niệm actual yield trong tài chính, trong đấy, actual yield được đo lường bằng lợi tức danh nghĩa trừ đi lạm phát. Dí dụ, giả dụ 1 trái phiếu mang lại lợi nhuận 7% và lạm phát nâng cao lên tới 5% trong suốt thời kì tồn tại của trái phiếu, thì lợi suất thực tế của trái phiếu là 2%.

Trong DeFi, actual yield đề cập tới nguồn yield thực tế được tạo ra bởi những hoạt động kinh tế bền vững từ những dịch vụ do những DeFi protocol phân phối. Dí dụ: Đối sở hữu Uniswap, nguồn yield thu thập từ swap payment được merchants trả cho người phân phối thanh khoản cho giao thức.

Xem Thêm  Crontab là gì? Chỉ dẫn dùng Crontab Linux

Bên cạnh đấy, nguồn yield này cần cần được tính bằng những token có thanh khoản cao hoặc stablecoin để giá trị của chúng có thể ổn định theo thời kì.

Nguồn gốc Yield trong những DeFi protocol

Theo định nghĩa được đề cập ở trên, actual yield ko bao gồm reward token tới từ lạm phát mạng hoặc token emissions. Định nghĩa này, tách biệt nguồn yield trong những DeFi protocol thành 2 nguồn chính:

  • Token emissions.
  • Actual yield.

Tuy nhiên, phần lớn nguồn yield của những giao thức DeFi thế hệ đầu đều bắt nguồn từ phần thưởng khuyến khích thông qua những chương trình triển khai incentives. 1 số mô hình triển khai incentives phổ biến trong thị trường crypto bao gồm liquidity mining, ve & gauge, bán bond chiết khấu, P2E cho Gaming.

Đặc điểm chung là những phần thưởng này được tài trợ thông qua lạm phát token hoặc token emissions. Chúng ko bền vững vì thực sự ko có doanh thu bên bên cạnh nào tương trợ cho những phần thưởng này.

Tầm quan yếu của actual yield

Những DeFi protocol thường dùng mô hình triển khai incentive phân phối cho người mua APY gồm 3 chữ số, thông qua token emissions hoặc lạm phát token để khởi động và xây dựng thanh khoản.

Mặc dầu APY cao nhưng chúng ko cần nguồn yield bền vững vì người mua thường có xu hướng bán reward token sang stablecoin hoặc underlying belongings như ETH. Điều này tạo áp lực bán lớn lên giá token và khiến cho giá token có xu hướng giảm trong dài hạn, cũng như khiến cho những giao thức DeFi dùng hướng tiếp cận này mất dần sức hút sở hữu người mua.

Khái niệm actual yield giúp DeFi thoát khỏi tư duy “tiền miễn phí tổn được in ra từ ko khí”. Thay vào đấy, những DeFi protocol cần tìm ra những bí quyết tiếp cận bền vững hơn, tạo ra doanh thu từ những hoạt động của protocol.

Hoạt động nào tạo nguồn yield bền vững cho những DeFi Protocol?

Dưới đây là 1 số hoạt động marketing phổ biến tạo ra nguồn yield bền vững cho những DeFi protocol.

Xem Thêm  MUX Protocol (MCB) là gì? Mua bán MCB coin ở đâu? Giá bao nhiêu?

Chi phí thanh toán trên những AMM

Trường hợp tiêu biểu để xem xét là Uniswap. Người mua dùng Uniswap có thể trở nên:

  • Người phân phối thanh khoản (Liquidity Supplier – LP): Đây là bên cung, phân phối tài sản để tạo thanh khoản cho thị trường.
  • Người mua (consumer, dealer): Người mua có thể thanh toán bất kì token ERC-20 nào lúc tới sở hữu Uniswap, bù lại, họ cần trả 0.01 – 1% phí tổn trên mỗi thanh toán.

Trong trường hợp này, phí tổn thanh toán là actual yield, người mua Uniswap đang trả phí tổn thanh toán cho dịch vụ do LPs phân phối.

Chi phí ứng dụng trên những NFT Market

Trường hợp tiêu biểu để xem xét là OpenSea và Looksrare. Đây là những NFT market tương trợ kết nối người mua và bán NFT.

Lúc lệnh bán của sellers khớp, giao thức sẽ tính 1 khoản phí tổn bé, con số này là 2.5% đối sở hữu OpenSea và 2% đối sở hữu Looksrare.

Chi phí vay trên những Lending protocol

Trường hợp tiêu biểu để xem xét là Aave và Compound. Người mua dùng những lending protocol như Aave, Compound có thể trở nên:

  • Người cho vay: Cho vay tài sản để nhận lãi suất.
  • Người đi vay: Thế chấp tài sản để đi vay tài sản khác và trả lãi suất.

Chi phí thanh toán từ những Derivatives protocol

Trên CEX, mô hình marketing phổ biến là thu % phí tổn thanh toán lúc mở vị thế. Trong DeFi, chúng ta cũng có mô hình tương tự, những Derivatives protocol sẽ thu % phí tổn thanh toán dựa trên khối lượng thanh toán mà người mua mở.

Trường hợp tiêu biểu để xem xét là GMX và dYdX.

  • Đối sở hữu GMX, chi phí tổn để mở / đóng 1 vị thế là 0.1% kích thước vị thế.
  • Đối sở hữu dYdX, phí tổn thanh toán được low cost (giảm giá) 1 phần dựa trên khối lượng mà người mua đã thanh toán (tham khảo tại đây). Trung bình rơi vào 0.015% – 0.02% cho maker và 0.04 – 0.05% cho taker.
Xem Thêm  Huobi ECO Chain (HECO) là gì? Tổng quan DeFi Ecosystem trên HECO

Tích lũy giá trị cho native token của protocol

Cơ bản, những giao thức DeFi hiện tại đều tạo ra 1 phần actual yield từ những hoạt động marketing của protocol. Sự khác nhau nằm ở tỷ lệ actual yield và yield từ emissions hoặc lạm phát token ở những protocol này.

Tỷ lệ này nên ở mức độ tương đối, ko quá thấp hoặc quá cao để thích hợp sở hữu mục đích của protocol.

  • Ví dụ quá thấp, dự án khởi động khó khăn và khó khó khăn sở hữu những đối thủ cùng phân khúc.
  • Ví dụ quá cao, dự án sẽ siêu dễ rơi vào 1 “detrimental suggestions loop” lúc giá token và APY khởi đầu giảm.

Tuy nhiên, đừng lầm tưởng rằng 1 giao thức tạo ra càng nhiều actual yield thì càng đáng đầu tư. Điều này chỉ đúng giả dụ protocol đấy có bí quyết thức trích xuất 1 phần giá trị tích lũy cho native token của protocol.

Dí dụ trường hợp của Uniswap (UNI):

Mặc dầu Uniswap đã xử lý khối lượng thanh toán hơn nghìn tỷ USD nhưng ko có khoản phí tổn nào thuộc về sở hữu của UNI holders. Đa số chúng được phân phối cho Uniswap LP. Trường hợp dùng duy nhất của UNI hiện tại là chúng cho phép holder tham dự voting trên những proposal (đề xuất) của mạng.

Đối sở hữu Uniswap, thiết kế token economic system đã mã hóa giá trị kinh tế mà Uniswap tạo ra, trong trường hợp này là phí tổn thanh toán. Tuy nhiên, có thể giá trị kinh tế này ko được phân phối hợp lý giữa những bên.

Bên cạnh Uniswap ra, Coin98 Insights TV có phân tách thêm 3 trường hợp của OpenSea, GMX, Metamask. Bạn có thể xem ngay video dưới đây để xem về Actual Yield của 4 dự án trên.

Tổng kết

Actual Yield có thể được xem là 1 psychological mannequin cho DeFi protocol, hướng tới bí quyết tiếp cận bền vững và lâu dài hơn cho những DeFi protocol. Trong ngắn hạn, actual yield đang được dùng như 1 buzzword phục cho mục đích advertising là chính.