Phân tách mô hình hoạt động của Mix – NFT Lending trên Blur

Mô hình hoạt động của Mix

Cơ chế cho vay

Quy trình người mua vay tiền dùng NFT để thế chấp (borrower) trên Mix diễn ra như sau:

Người cho vay (lender) sẽ đặt những những lending provide của họ theo nhu cầu, thiết lập những tiêu chí họ mong muốn lúc cho vay bao gồm:

  • Bộ sưu tập (trong giới hạn những bộ sưu tập mà Mix tương trợ).
  • Số lượng token (ETH) họ muốn cho vay (max borrow) có mỗi NFT thế chấp.
  • Số lượng NFT cho vay tối đa.
  • Mức lãi suất (APY) mong muốn.

Ở phía ngược lại, giả dụ người có nhu cầu vay sẽ lựa chọn những khoản vay tương ứng được đề xuất bởi người cho vay.

1 điểm lưu ý của mô hình vay peer-to-peer này đấy là người cho vay có thể đóng khoản vay bất kỳ lúc nào và lúc đấy người đi vay thế chấp NFT buộc phải tìm ra 1 người cho vay mới trong 1 khoảng thời kì nhất định giả dụ ko vị thế của họ sẽ bị thanh lý và NFT thuộc về người cho vay.

Hiện tại Mix chưa thu phí tổn từ lender và borrower tuy nhiên điều này có thể được thay đổi trong quá trình governance của dự án.

Đọc thêm: NFT Finance (NFTFi) là gì? Mang thế giới tài chính vào NFT

Cơ chế đấu giá nợ và thanh lý

Vào thời điểm khoản nợ đáo hạn (lúc người cho vay hiện tại quyết định đóng khoản vay lại) mà người thế chấp NFT để vay (borrower) chưa trả hết nợ thì họ sẽ có 1 khoản thời kì nhất định để tìm ra người cho vay khác.

Cụ thể, borrower sẽ có tổng cùng tối đa 30 tiếng để tìm ra lender mới cho khoản vay. Vào thời điểm này, cơ chế tìm lender mới tự động sẽ diễn ra trong 6 tiếng (có điều khoản lãi suất ko đổi). Lúc đấy, giả dụ lender nào đang có provide phải chăng hơn hoặc bằng lender cũ (lãi suất bằng hoặc thấp hơn và mức reimbursement quantity/max borrow cao hơn hoặc bằng) thì khoản vay sẽ tức khắc được chuyển qua lender mới.

Trong trường hợp ko tìm được lender mới trong 6 tiếng thì 1 cơ chế đấu giá khoản vay được gọi là “refinancing public sale” sẽ diễn ra trong 24 tiếng để tìm lender mới (có điều khoản lãi suất thay đổi để làm cho khoản vay hấp dẫn hơn).

Do đấy, vị thế của vay của borrower vẫn chưa bị thanh lý ngay tức khắc.

Cơ chế diễn ra như sau.

Trong quá trình đấu giá diễn ra trong 24 giờ, mức lãi suất của khoản vay sẽ nâng cao dần dần (tối đa tới 1,000% APY) theo thuật toán của Mix. Quy trình đấu giá diễn ra thành công lúc có lender mới chấp nhận lấy khoản vay đấy, lúc đấy:

  • Lender cũ sẽ nhận được toàn bộ (tiền lãi và tiền gốc) của khoản vay trước.
  • Lender mới là bên chịu trách nhiệm tính sổ khoản tiền này (chi phí tổn mua khoản nợ).
  • Đổi lại lender mới sẽ có khoản nợ có mức lãi suất lớn hơn.
Xem Thêm  Micro-moments Advertising and marketing là gì? “Bắt trọn khoảnh khắc” cùng chiến dịch Micro-moments Advertising and marketing

Quy trình đấu giá được coi là thất bại lúc tới thời điểm 24 giờ hoặc lúc mức APY đạt 1,000% mà ko có lender mới tham dự thì Mix sẽ tiến hành thanh lý khoản vay.

Trả nợ 1 phần

Tại thời điểm đáo hạn, borrower có thể trả 1 phần nợ để làm cho khoản vay bớt rủi ro hơn để có thể kéo dài thời hạn vay.

Dí dụ: bạn vay 10 ETH và giá sàn của NFT (ground worth) rơi xuống mốc 10.5 ETH. Lúc này, Lender sẽ tiến hành đóng khoản vay để phòng ngừa rủi ro. Bạn có thể trả 1 ETH và kéo dài khoản vay có số lượng ETH vay còn 9 ETH.

Trong trường hợp ko có lender mới tham dự lấy khoản nợ trên (đấu giá thất bại) thì quá trình thanh lý sẽ diễn ra. NFT được dùng để thế chấp chính thức thuộc sở hữu của lender.

Bên cạnh ra, borrower sẽ nhận được thông tin qua e mail lúc lender tiến hành đóng khoản vay.

Những đặc điểm cơ bản của NFT Lending trên Mix

Thanh toán vay nợ trên Mix được thực hành theo hình thức peer-to-peer (ko giống như AAVE hay Compound) do đấy dự án ko chịu những rủi ro trong những sự kiện thanh lý.

Thay vào đấy, rủi ro này được chuyển cho những lender.

Bên cạnh đấy, điều này cũng cho phép Mix ko cần dùng oracle giúp giảm thiểu sự phụ thuộc vào nguồn dữ liệu của những dự án oracle và chi phí tổn vận hành.

Do Blur cũng là 1 NFT aggregator nên những mức giá và thanh khoản NFT được tổng hợp từ nhiều nguồn NFT Market khác nhau. Vì vậy, những lender có thể biết được thông tin “khá chính xác” về giá sàn và thanh khoản hiện tại của NFT.

Những khoản vay ko có thời kì đáo hạn và ko thanh lý ngay tức khắc tạo điều kiện tiện lợi cho lender hơn lúc họ ko cần tốn chi phí tổn để đảo nợ (thay vào đấy quy trình này sẽ được thực hành tự động).

Purchase now pay later (BNPL)

Mix cũng phân phối cho người mua dịch vụ dùng đòn bẩy để mua NFT có tài sản thế chấp là chính NFT đấy (Purchase now pay later – BNPL).

Người có nhu cầu dùng BNPL sẽ cần buộc phải trả trước 1 khoản tiền (down fee) để có thể mua NFT này và đặt bản thân vào vị thế vay nợ.

Bản chất của thanh toán này là dựa trên cơ sở trả nợ 1 phần đã được đề cập nhắc trên.

Xem Thêm  Concordium là gì? Toàn tập về tiền điện tử GTU

Lúc này, người mua sẽ có vai trò tương tự như borrower. Trong trường hợp giá NFT nâng cao, họ có thể bán NFT đấy, trả nợ (cả gốc và lãi) và hưởng phần lãi từ việc NFT nâng cao giá.

Ngược lại, lúc giá NFT giảm, họ chịu rủi ro thanh lý và mất khoản tiền down fee nhắc trên.

Lợi ích và rủi ro từ mô hình của Mix đối có thị trường NFT

Mix nói riêng và NFT Lending nói chung giúp NFT có thêm nguồn thanh khoản:

  • Người bán có thể thế chấp NFT của họ để vay vốn dùng cho những mục đích khác
  • Người mua có cơ chế BNPL có thể dễ dàng tiếp cận có những NFT blue-chip hơn

Mix ko buộc phải là đơn vị trước tiên khiến NFT Lending. Trên thực tế, đã có những dự án khác như BendDAO, NFTfi, X2Y2, Paraspace, … đã ra mắt trước đấy từ siêu sớm (NFTfi hoạt động từ 5 2021).

Tuy vậy, điểm chung của những dự án này đấy là nhận lôi kéo được traction khá phải chăng. Theo đấy, trong bối cảnh khối lượng thanh toán NFT PFP vẫn chưa có chuyển biến hăng hái thì sản phẩm này vẫn được nhà đầu tư dùng nhiều.

Ngược lại, khối lượng vay trên những nền móng NFT Lending chứng kiến xu hướng nâng cao có sự ra mắt của Mix.

Có thể thấy mức nâng cao trưởng khối lượng vay được liên quan bởi sự ra mắt Mix. Tuy nhiên, hiện tại, đội ngũ phát triển thành đang liên quan khối lượng bằng liquidity mining (cho phép người cho vay khả năng nhận BLUR lúc phân phối lending provide).

Vì thế, nhiều khả năng nhu cầu thực sự đối có sản phẩm này trên Mix ko lớn như số liệu nhắc trên. Bên cạnh ra, việc này cũng sẽ đặt ra dấu hỏi cho sự nâng cao trưởng bền vững trong tương lai lúc dự án dần cạn token cho liquidity mining.

Bên cạnh những lợi ích nhắc trên, mô hình NFT lending cũng tồn tại những rủi ro đối có cả người mua lẫn thị trường NFT.

Cụ thể, do chuyển rủi ro thanh lý về phía lender kèm theo quy trình thanh lý có thể kéo dài tới 30 tiếng nên họ sẽ buộc phải chịu rủi ro thua lỗ lúc giá NFT giảm nhanh và mạnh.

Bên cạnh đấy, trong trường hợp giá giảm mạnh, lender cũng sẽ cần buộc phải thanh lý khoản vay, rao bán NFT của họ để thu hồi vốn. Điều này sẽ tạo áp lực bán lớn lên thị trường NFT vốn đã có lượng thanh khoản ko cao càng trở nên tồi tệ.

Bên cạnh ra, giả dụ những dự án NFT Lending triển khai permissionless itemizing thông qua governance thì cũng sẽ xảy ra những rủi ro về việc thao túng giá (như đã diễn ra có Curve Finance lúc dự án Mochi Inu thực hiên tấn công quản trị). Điều này sẽ làm cho dự án và người mua chịu tổn thất.

Xem Thêm  Telos (TLOS) là gì? Tìm hiểu tổng quan về dự án sàn Telos

So sánh Mix có những giải pháp NFT Lending khác

Hiện tại, những nhà phát triển thành thiết kế sản phẩm NFT Lending theo 3 hướng:

  • Peer-to-peer lending: Như mô hình hoạt động của Mix. Theo đấy, những khoản vay sẽ hoạt động độc lập có nhau. Ứng dụng có thể thu 1 phần phí tổn thanh toán. Dí dụ cho mô hình này là những dự án Mix, X2Y2, NFTfi.
  • Lending Pool: Dự án hoạt động giống như AAVE và Compound nhưng tài sản thế chấp là NFT. Giả dụ có nhu cầu vay vốn, người mua chỉ cần thế chấp NFT vào trong 1 pool thanh khoản và vay tiền từ pool tương ứng có bộ sưu tập đấy. Dí dụ điển cho mô hình là là những dự án Paraspace, BendDAO, Pine.
  • CDP: Hoạt động giống như MakerDAO nhưng tài sản thế chấp là NFT. Dự án sẽ cho phép người mua mint stablecoin từ NFT của họ. Dí dụ cho mô hình này có thể nhắc tới JPEGd.

Ở 2 mô hình Lending Pool và CDP, dự án sẽ cần buộc phải có Oracle để theo dõi giá sàn (ground worth) của những NFT để có thể thực hành quy trình thanh lý lúc cần thiết.

Ngược lại có mô hình peer-to-peer lending của Mix nhắc trên, Lending Pool và CDP cũng sẽ cần buộc phải có mô hình quản trị rủi ro phải chăng để giảm thiểu tổn thất (vì trách nhiệm thanh lý tài sản thuộc về họ).

Cụ thể những dự án này sẽ cần tính toán nhiều khía cạnh như dữ liệu giá lịch sử, thanh khoản lịch sử, … của những NFT để có thể đưa ra được tỷ lệ Collateral ratio hợp lý (vì tính toán thanh khoản của NFT phức tạp hơn fungible token khá nhiều).

Bên cạnh đấy đối có dự án triển khai theo hình thức CDP như JPEGd, họ cũng sẽ buộc phải đảm bảo thanh khoản và peg cho stablecoin CDP để có thể đảm bảo nhu cầu vay vốn.

Tuy vậy, trong peer-to-peer lending lúc xảy ra sự kiện thanh lý, borrower sẽ buộc phải tự chịu trách nhiệm thanh khoản NFT của họ vì họ sẽ nhận về tài sản thế chấp là NFT thay vì những loại tài sản thanh khoản cao hơn (ETH, Stablecoin, …) như 2 giải pháp còn lại.

Nhìn chung, giải pháp nào cũng có điểm cộng và điểm yếu riêng.

Tuy nhiên, hiện tại tính theo tổng khối lượng vay thì 4 dự án đang chiếm phần lớn thị phần đấy là BendDAO, NFTfi, Mix và Paraspace.

Còn lại JPEGd chỉ chiếm 0.4%. Do đấy, peer-to-peer lending và lending pool vẫn đang là giải pháp chính đối có snar phẩm NFT lending hiện nay.

Tóm lại, Mix là sản phẩm ko mới trên thị trường, đội ngũ phát triển thành cũng chưa triển khai thu phí tổn từ nền móng Lending. Nhưng, Mix có thể sẽ là 1 mảnh ghép quan yếu giúp Blur chiếm thị phần NFTfi có chiến lược Vampire assault.