Giải pháp Derivatives Buying and selling Sáng Tạo

Bài viết này sẽ giúp em anh hiểu hơn về bí quyết hoạt động của Perpetual Protocol, 1 trong những nền móng thanh toán DeFi Perpetual Futures lớn nhất trên thị trường hiện nay.

Tổng quan về Perpetual Protocol

Như chính tên gọi của dự án,Perpetual Protocol là 1 sàn thanh toán Decentralized (DEX) cho phép anh em thanh toán những hợp đồng tương lai ko kỳ hạn (Perpetual Futures).

Trường hợp ở những sàn thanh toán tập trung (CEX) sở hữu phương thức Orderbook, những thanh toán nên có người bán và người mua thì mới có thể thực hành được thì sở hữu Perpetual Protocol, điều đấy là ko cần thiết. Do những thanh toán trên nền móng được thực hành dựa trên cơ chế AMM.

Bên cạnh ra, Perpetual còn đặc biệt ở điểm dùng vAMM (Digital AMM), nơi mà những thanh toán được thực hành mà ko cần nên phân phối thanh khoản như những AMM thông thường khác.

Mô hình hoạt động của Perpetual Protocol v1

Dưới đây là tổng quan về mô hình hoạt động của Perpetual Protocol v1 (phiên bản đang được dùng hiện tại của dự án).

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoTổng quan về mô hình hoạt động của Perpetual Protocol v1

  • Lúc Dealer thực hành Lengthy/Brief, những thanh toán sẽ được xử lý qua vAMM và trung tâm tính sổ bù trừ (Clearing home).
  • Nền móng sẽ thu 1 phần phí tổn thanh toán từ Dealer đấy, 1 nửa sẽ được đưa vào Transaction Charges Pool, nửa còn lại được đưa vào Insurance coverage Fund.
  • Insurance coverage Fund sẽ được dùng trong trường hợp thị trường quá biến động khiến cho nền móng gặp vấn đề trong việc thanh lý những vị thế để đảm bảo việc tính sổ cho những Dealer cũng như bảo vệ an toàn cho hệ thống.
  • Những PERP holders có thể tham dự staking vào staking pool để tham dự quản trị và nhận được reward dựa trên phí tổn thanh toán mà Protocol thu được.

Trên đây là mô hình hoạt động tổng quan, còn chi tiết từng thành phần ra sao? Anh em hãy cùng mình tìm hiểu ngay sau đây.

vAMM

Đây là thành phần chính tạo nên điểm đặc biệt của Perpetual Protocol – AMM nhưng ko cần thanh khoản.

vAMM dùng công thức “x*y=okay” (fixed product components) của Uniswap v2, nhưng ko như Uniswap, vAMM ko chứa tài sản nào trong Liquidity Pool cả. Thay vào đấy, nền móng dùng “x*y=okay” như 1 cơ chế để xác định giá Perpetual Futures.

Lúc Dealer thực hành thanh toán, họ sẽ nên có tài sản thế chấp (USDC, DAI,…) để có thể mở vị thế. Lượng tài sản này sẽ ko vào vAMM mà vào 1 Vault để đảm bảo việc tính sổ những vị thế.

Giải pháp Derivatives Trading Sáng Tạo

Cơ chế hoạt động của vAMM

Mình sẽ lấy dí dụ về 1 thanh toán trên Perpetual như sau:

Ban đầu vAMM sẽ thiết lập những thông số x, y, okay trong công thức trên, mình nhái sử trong trường hợp này có 100 ETH và 10,000 DAI trong Pool ban đầu (tương ứng 1 ETH = 400 DAI)

Dealer A mở 1 lệnh Lengthy đòn bẩy 2x ký quỹ 100 DAI ⇒ Tương ứng sở hữu vị thế 1.96 ETH (do trượt giá nên vị thế chỉ là 1.96 ETH thay vì 2 ETH). Clearing Home nhận phần 100 DAI ký quỹ của A và cập nhật trạng thái mới của vAMM (98.04 ETH và 10,200 DAI).

Sau đấy Dealer B đặt 1 vị thế Lengthy đòn bẩy 2x ký quỹ 100 DAI, lúc đấy Clearing Home lại nhận tiếp 100 DAI ký quỹ và cập nhật trạng thái mới của vAMM ⇒ Lệnh Lengthy của A sẽ lãi 8 DAI do B đã Lengthy và đẩy giá ETH lên.

A đóng lệnh Lengthy và thu về 8 DAI (8 DAI này sẽ được lấy từ phần ký quỹ của B do ví dụ B đóng lệnh sau đấy thì sẽ gây ra lỗ 8 DAI).

Như vậy: vAMM ở đây chỉ đóng vai trò là cơ sở để tính giá, sau lúc những Dealer đóng vị thế thì sẽ dựa trên vAMM để tính toán lãi lỗ và phân bổ dựa trên phần ký quỹ.

Funding fee

Để giảm thiểu hiện tượng thao túng thị trường, hợp đồng tương lai vĩnh cửu tạo ra 1 khái niệm mới đấy là giá chỉ mục cơ bản (Index Worth). Index Worth bao gồm giá trung bình của 1 tài sản được tính dựa trên những spot market chính và khối lượng thanh toán tương đối của chúng.

Tỷ lệ tài trợ (Funding Charge) là những khoản tính sổ giữa đa số những khoản LONG và SHORT trong thị trường. Funding fee xác định bên nào là bên trả tiền và bên nào là bên nhận tiền:

  • Trường hợp Funding Charge là dương, LONG sẽ trả tiền cho SHORT.
  • Trường hợp Funding Charge là âm, SHORT sẽ trả tiền cho LONG.

Cụ thể, lúc giá ETH/DAI ở trên Perpetual Protocol đang là $4,500 trong lúc Index Worth được Oracle của dự án ghi nhận là $4,400. Lúc này, Funding fee sẽ là dương, và những người đang giữ lệnh Lengthy sẽ nên trả phí tổn cho bên Brief (tương tự sở hữu trường hợp ngược lại).

⇒ Cơ chế này sẽ liên quan nhu cầu Brief, cũng như khiến giảm khối lượng những lệnh Lengthy để giá sắp sở hữu Index Worth nhất.

Sự hài hòa giữa Index Worth & Funding Charge sẽ giúp hợp đồng tương lai vĩnh cửu được thanh toán ở mức giá tương đương hoặc sắp giống sở hữu giá ở spot market.

Ở Perpetual Protocol, việc tính sổ Funding fee giữa những bên sẽ diễn ra vào thời điểm cuối mỗi 1 giờ.

Liquidation

Việc thanh lý tài sản (Liquidation) là điều tất yếu trong Perpetual Buying and selling, đối sở hữu Perpetual Protocol, lúc Margin Ratio của anh em rơi xuống 1 mức nhất định thì việc thanh lý tài sản thế chấp sẽ diễn ra.

Margin Ratio sẽ được tính như sau:

Giải pháp Derivatives Trading Sáng Tạo

Trong đấy:

  • Margin: Giá trị tài sản ký quỹ để mở vị thế Lengthy/Brief.
  • Unrealized PnL: Lãi lỗ chưa được ghi nhận (có nghĩa là anh em chưa chốt lời hoặc cắt lỗ).
  • Place Notional: Khối lượng vị thế Lengthy/Brief (ví dụ anh em thế chấp 100 DAI để Lengthy đòn bẩy 10x thì place Notional = 1,000 DAI).
Xem Thêm  X World Video games (XWG) là gì? Tìm hiểu tổng quan về dự án X World Video games

Lúc Margin Ratio chạm mức 6.25% thì việc thanh lý sẽ diễn ra.

Tuy nhiên toàn bộ vị thế của anh em sẽ ko bị thanh lý ngay tức khắc, mà việc thanh lý sẽ diễn ra thành từng phần (Partial Liquidation). Lúc đấy:

  • 25% PnL sẽ được ghi nhận.
  • 1 phần vị thế (place notional) tương ứng sẽ bị thanh lý.
  • Giao thức sẽ thu phí tổn phạt thanh lý tương đương sở hữu 2.5% giá trị của vị thế thanh lý đề cập trên (trong đấy 1.25% sẽ được phân phối cho Liquidators, 1.25% sẽ được đưa vào Insurance coverage Fund).

Mình sẽ lấy dí dụ như sau:

Dealer A thế chấp $500 (margin) để mở lệnh Lengthy sở hữu đòn bẩy 2x, lệnh Lengthy hiện tại đang lỗ -$440:

  • Place Notional = $1,000.
  • Margin = $500.
  • PnL = -$440.

⇒ Margin Ratio = (500 – 330)/1,000 = 0.06 (bé hơn 6.25%).

Lúc đấy thanh lý từng phần sẽ diễn ra (nhái sử trong trường hợp này giao thức sẽ thanh lý vị thế tương đương sở hữu $300).

  • Phí tổn phạt thanh lý = 2.5%*300 = $7.5.
  • PnL hiện tại = -330 (Vì 25% đã bị thanh lý).
  • Margin hiện tại = 500 – (440*0.25) – 7.5 = $382.5.
  • Margin ratio hiện tại = (382.5 – 330)/(1000 – 300) = 0.075.

Trong trường hợp giá cả có sự biến động mạnh khiến cho Margin Ratio ngay tức khắc giảm xuống dưới 2.5% thì toàn bộ vị thế sẽ bị thanh lý.

Oracle

Perpetual Protocol dùng Oracle tới từ Chainlink để xác định giá hiện tại của tài sản (Index Worth) chuyên dụng cho cho việc tính toán Funding fee.

Nhìn chung, việc dùng 1 Oracle lớn và uy tín trên thị trường hiện tại như Chainlink sẽ giúp Perpetual giảm thiểu những rủi ro về việc thao túng giá, thanh lý tài sản cũng như đảm bảo sự ổn định của Protocol.

Insurance coverage Fund

Insurance coverage Fund là 1 công cụ để dự án đảm bảo việc tính sổ những vị thế và duy trì sự ổn định của protocol.

Giải pháp Derivatives Trading Sáng Tạo

Mô hình hoạt động của Insurance coverage Fund

Insurance coverage Fund có 2 nguồn thu đấy là từ phí tổn thanh toán và phí tổn phạt thanh lý như mình đã đề cập bên trên.

Tuy nhiên, Insurance coverage Fund của Perpetual ko chỉ có thu mà còn được dùng để chi trả trong 2 trường hợp sau:

  • Quá trình thanh lý gặp vấn đề: Lúc thị trường biến động quá mạnh hoặc mạng lưới xảy ra tình trạng tắc nghẽn ⇒ Ko thanh lý kịp thời thì quỹ bảo hiểm sẽ được dùng để bù đắp cho những tổn thất mà rủi ro này gây ra.
  • Chi trả cho Funding fee: Trong Perpetual Protocol, vAMM đóng vai trò như là bên thanh toán ngược lại sở hữu anh em (như CEX thông thường sở hữu Orderbook thì Lengthy nên có Brief tương ứng). Do đấy, vAMM sẽ nên chịu hoặc nhận được Funding fee trong những trường hợp nhất định.

Dí dụ đơn giản, ví dụ trong trường hợp trên Perpetual Protocol chỉ có 1 mình Dealer A đang thanh toán và đang đặt 1 lệnh Lengthy. Và nhái sử lúc đấy Funding fee âm mà ko có Dealer nào đang Brief trên Perpetual, do đấy trong trường hợp này vAMM sẽ nên trả tiền cho A ⇒ Insurance coverage Fund được dùng.

Vậy sẽ ra sao ví dụ Insurance coverage Fund bị âm và ko thể chi trả được cho những khoản đề cập trên?

Lúc đấy 1 Good Contract sẽ được kích hoạt cho phép mint thêm PERP và bán chúng trên thị trường để bù đắp những tổn thất.

Tham khảo: Good Contract là gì? Phương pháp hoạt động của hợp đồng thông minh

Staking

Lúc tham dự Staking PERP, anh em có thể nhận được 1 phần phí tổn thanh toán từ nền móng, staking trên Perpetual Protocol hoạt động như sau:

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoCơ chế Staking của Perpetual Protocol

  • Lúc staking PERP, anh em sẽ có 1 khoảng thời kì cooldown 7 ngày, có nghĩa là ví dụ muốn unstake thì nên đợi 7 ngày PERP mới về tới ví.
  • Perpetual Protocol sẽ reward 1 lượng token cho Stakers cố định 150,000 PERP mỗi tuần. Lượng token này sẽ được chia khiến 2 loại Liquid reward và Vesting reward.
  • Đối sở hữu Liquid reward, số lượng PERP sẽ được tính theo Buying and selling Price của nền móng và Customers có thể rút ngay tức khắc.
  • Đối sở hữu Vesting reward thì số lượng PERP này sẽ ko được trả ngay mà anh em sẽ nhận dần dần trong thời kì 6 tháng.

Mình sẽ dí dụ 1 trường hợp cụ thể như sau:

  • Nhái sử trong tuần vừa qua, protocol thu được $100,000 phí tổn thanh toán, 1 nửa số lượng Price này ($50,000) sẽ được dùng để tính lượng Liquid reward cho Staker.
  • Nhái sử PERP hiện tại đang có giá $10 ⇒ sẽ có 5,000 token PERP được phân phối dưới dạng Liquid reward.
  • 145,000 PERP còn lại sẽ được phân phối cho Staker dưới dạng Vesting reward.

Trong trường hợp 50% lượng Price thu được bằng hoặc lớn hơn giá trị của 150,000 token PERP, thì đa số 150,000 PERP sẽ được phân phối dưới dạng Liquid reward. Phần còn lại sẽ được protocol phân phối theo Stablecoin (USDC, DAI,…).

Có 1 điểm anh em cần chú ý đấy là, đây ko nên là hình thức Purchase-back & Distribute vì thực chất lượng Price mà protocol thu được vẫn thuộc về Perpetual. Lượng Liquid reward mà anh em nhận được đơn giản chỉ được tính toán dựa theo Buying and selling Price.

⇒ Như vậy Buying and selling Price sẽ ko seize worth quản lý cho token PERP lúc ko được dùng để Purchase-back PERP trên thị trường tạo Demand aspect.

Perpetual Protocol v2

Perpetual Protocol v2 sẽ được xây dựng trên nền móng Uniswap v3, do đấy mình nghĩ rằng việc hiểu mô hình hoạt động Uniswap v3 là siêu cần thiết trước lúc tìm hiểu về Perpetual v2.

Do v2 chưa được triển khai chính thức, hơn nữa đội ngũ phát triển thành cũng thông tin rằng, v1 và v2 của protocol sẽ hoạt động đồng thời (lúc v2 mainnet). Do đấy, trong bài viết này, mình sẽ phân tách về mô hình hoạt động của cả 2 phiên bản.

Tổng quan về v2 của Perpetual Protocol

Đôi nét về Perpetual v2:

  • Perpetual Protocol V2 sẽ chạy trên Arbitrum, giúp người mua có trải nghiệm phải chăng hơn, phí tổn rẻ,…
  • Dự án sẽ hợp tác sở hữu Uniswap V3 sở hữu tính năng tập trung thanh khoản, khiến những lệnh quantity lớn sẽ ít bị lệch giá.
  • Cross-margin: Cho phép anh em mở nhiều lệnh cùng lúc sở hữu tổng tài sản trong account.
  • Dùng nhiều tài sản khác khiến thế chấp bên cạnh USDC ở V1. Nhái sử anh em dùng ETH khiến thế chấp để lengthy BTC, ví dụ giá BTC nâng cao, thì anh em sẽ nhận lợi nhuận là USDC; còn ví dụ giá giảm, sẽ nhận về ít ETH hơn.
  • Oracle được dùng trong phiên bản này là Chainlink và cả Uniswap V3 TWAP. Do đấy, sẽ có thể thanh toán được Foreign exchange, chứng khoán, tài sản khác bên cạnh Crypto.
Xem Thêm  Chỉ dẫn phương pháp viết Proposal xin tài trợ dễ thuyết phục đối tác

Có việc xây dựng dựa trên Uniswap v3, giờ đây vAMM lại đề nghị nên có thanh khoản thì mới có thể thực hành được những thanh toán – đây là điểm thay đổi lớn nhất so sở hữu v1.

Đánh đổi lại điều đấy, v2 sẽ có 1 số lợi ích như:

  • Thanh toán sở hữu khối lượng lớn sẽ ít bị trượt giá hơn nhờ vào thanh khoản tập trung trên Uniswap v3.
  • Chênh lệch giá của những hợp đồng vĩnh cửu sở hữu giá Spot cũng sẽ thấp hơn.
  • Mở ra thời cơ cho những Liquidity Suppliers có thể phân phối thanh khoản và nhận về phí tổn thanh toán.
  • Mang lại khả năng tích hợp cao hơn và mở thời cơ để phát triển thành những sản phẩm xung quanh Perpetual Protocol (điển hình là những protocol quản lý vị thế cho LPs như Uniswap v3).

Tuy nhiên việc phát triển thành này cũng có 1 vài hạn chế:

  • Protocol nên có thanh khoản thì những Merchants mới có thể thực hành thanh toán (1 đánh đổi siêu lớn so sở hữu v1).
  • Như Uniswap v3, những LPs sẽ nên chịu mức tổn thất vô thường (Impermanent Loss – IL) khá lớn để đánh đổi lại tính hiệu quả dùng vốn (Capital Effectivity).
  • Bên cạnh ra, những người phân phối thanh khoản bên cạnh chịu IL, còn nên chịu những rủi ro khác như Funding fee và tổn thất do mô hình hoạt động của hợp đồng vĩnh cửu (mình sẽ giải thích rõ hơn ở phần sau).

Về mô hình hoạt động, anh em có thể hình dung 1 bí quyết đơn giản rằng Perpetual v2 là 1 phiên bản khác của Uniswap v3 sở hữu Makers (Liquidity Suppliers) và Takers (hay những Merchants).

Tuy nhiên sẽ có 1 vài điểm khác biệt mà mình sẽ đi vào chi tiết ngay dưới đây.

Maker

Trong Perpetual v2, Maker có thể được hiểu là những người tạo lập thị trường (hay đơn giản là Liquidity Suppliers), phân phối thanh khoản chuyên dụng cho cho việc thanh toán của những Merchants và nhận về phí tổn thanh toán.

Quá trình phân phối thanh khoản được diễn ra như sau:

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoQuá trình phân phối thanh khoản trong Perpetual v2

Trường hợp anh em muốn phát triển thành Makers (Liquidity Suppliers) thì có thể Deposit USDC vào Clearing Home của Perpetual v2 (nhái sử trong trường hợp này là 100 USDC).

100 USDC của anh em sẽ được lưu trữ trong Clearing Home. Sau đấy Clearing Home mint 1 lượng vAssets (có thể lên tới 10x so sở hữu giá trị USDC deposited) để add vào Uniswap v3 Swimming pools.

Nhái sử Maker đề cập trên phân phối thanh khoản lên tới 10x cho ETH Perpetual (và chọn khoảng giá chứa giá hiện tại của ETH). Lúc đấy Clearing Home sẽ mint vETH và vUSDC (có giá trị “tượng trưng” lên tới $1,000) và Add vào Liquidity Swimming pools của Uniswap v3.

Có 1 vài lưu ý như sau đối sở hữu Maker:

  • Maker trong trường hợp này sẽ đóng vai trò giống như vAMM trong v1, do đấy những Maker có thể sẽ nhận hoặc nên chi trả Funding fee cho những Merchants.
  • Bản chất những vAssets là những tài sản được backed bởi USDC mà Maker deposit ban đầu, do đấy rủi ro về Impermanent Loss của những vAssets này trong Uni v3 sẽ tác động quản lý tới USDC mà Maker deposit vào ban đầu.
  • Bản chất của Impermanent Loss ở đây đấy chính là việc là 1 Maker, anh em sẽ đóng vai trò như 1 người khớp những lệnh Lengthy/Brief của những Merchants như trên Orderbook.
  • Maker cũng có thể bị thanh lý tài sản trong trường hợp dùng đòn bẩy để phân phối thanh khoản, do bị những khía cạnh như Funding fee hoặc Impermanent Loss liên quan tới USDC deposit ban đầu (do vAssets được backed bởi USDC thế chấp).

Taker

Taker chính là những Merchants thanh toán trên Perpetual Protocol v2.

Nhái sử Dealer A deposit 100 USDC để thực hành 1 lệnh Lengthy sở hữu đòn bẩy 2x, thanh toán sẽ được thực hành như sau:

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoQuá trình thanh toán của những Taker trong Perpetual v2

Clearing Home lúc đấy sẽ Mint 200 vUSDC và thực hành Swap trên Uniswap v3 Pool vETH/vUSDC để nhận về 1 lượng vETH tương ứng.

Lúc Dealer A đóng lệnh Lengthy của mình, Clearing Home sẽ dùng số lượng vETH đấy Swap ngược lại để lấy về vUSDC và tính toán lãi/lỗ của Dealer A dựa trên số lượng vUSDC thu về.

Tất nhiên do là thanh toán đòn bẩy và vUSDC được mint ban đầu được backed bởi USDC thế chấp của Dealer A, do đấy ví dụ ko duy trì được Margin Ratio thì vị thế của A sẽ bị thanh lý.

Quá trình này xảy ra tương tự sở hữu Brief, nhưng thay vì việc mint ra vUSDC ban đầu thì Clearing Home sẽ mint thêm vETH để thực hành Swap.

⇒ Nhìn chung, Perpetual v2 cũng sẽ dùng Uniswap v3 như là 1 cơ chế để tính lãi lỗ của những Dealer (lãi của Dealer này sẽ là lỗ của Dealer kia) ⇒ Khá tương đồng trong dí dụ sở hữu v1 mà mình nêu ra ở bên trên.

Clearing Home

Clearing Home (trung tâm tính sổ bù trừ) là nơi sẽ phụ trách thực hành những nhiệm vụ sau:

  • Phân phối thanh khoản, thực hành thanh toán trên Uniswap v3.
  • Là nơi lưu trữ USDC thế chấp của cả Maker và Taker.
  • Tính toán PnL (lãi hoặc lỗ), Funding fee của những Merchants cũng như lượng Price từ Liquidity do Maker phân phối để thực hành tính sổ.

Trường hợp như anh em để ý ở bên trên trong Pool của Uniswap v3 sẽ là những vAssets được Mint/Burn bởi Clearing Home.

Những vAssets này chỉ được sở hữu bởi Clearing Home và Uniswap v3 (do Uni v3 cost 1 phần phí tổn thanh toán) ⇒ Những token này ko có cặp thanh toán trên những thị trường khác ⇒ Do đấy bản chất chúng vô giá trị và chỉ được dùng để chuyên dụng cho cho việc hoạt động của Perpetual v2.

Đồng thời, Clearing Home cũng chính là người phân phối thanh khoản và thực hành những lệnh Swap quản lý trên Uni v3, chứ ko nên là những Makers hay Takers.

Do đấy, Clearing Home sẽ đóng vai trò như tên gọi của nó là “trung tâm tính sổ bù trừ” thực hành tính sổ lãi lỗ của những Takers, Makers, Funding fee, phí tổn thanh toán,… dựa trên cơ chế hoạt động của Uniswap v3.

Xem Thêm  Finminity (FMT) là gì? Toàn tập về tiền điện tử FMT

⇒ Đây cũng có thể được coi là 1 dạng vAMM.

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoCơ chế hoạt động của Clearing Home

Hiệu suất của Perpetual Protocol v2

Sau 1 thời kì triển khaiTestnet Perpfect Sportđã cho thấy 1 số hiệu quả như sau (anh em có thể tham khảo bài viết gốc từ đội ngũ phát triển thành tại đây).

Slippage giảm hơn 900% so sở hữu v1

Giải pháp Derivatives Trading Sáng Tạo

Thanh khoản tập trung từ Uniswap v3 đã cho thấy mức trượt giá lúc thanh toán giảm đi đáng đề cập.

Bên cạnh ra, đội ngũ phát triển thành còn cho biết rằng, gần như những Maker trong Testnet đều ko có những chiến lược phân phối thanh khoản. Lúc triển khai thực tế, sở hữu những Protocol tối ưu thanh khoản trên Uni v3 như Visor, Appeal Finance, Popsicle Finance,… thì Slippage (trượt giá) sẽ thấp hơn siêu nhiều.

Rẻ hơn 4,600% so sở hữu Ethereum

Do được triển khai trên Arbitrum nên phí tổn gasoline được cải thiện siêu nhiều. Tuy ví dụ so sánh sở hữu xDAI hiện tại của v1 thì lượng Gasoline lúc triển khai trên Arbitrum vẫn cao hơn, nhưng đổi lại protocol sẽ được thừa hưởng sự bảo mật tới từ Ethereum.

Phương pháp dự án tạo ra giá trị cho token PERP

Nhìn chung, Perpetual Protocol sẽ tạo ra giá trị cho token PERP thông qua khối lượng thanh toán trên nền móng của mình.

Tuy sở hữu cơ chế vận hành khá phức tạp nhưng Flywheel của dự án lại khá đơn giản:

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoFlywheel của Perpetual Protocol

Buying and selling Quantity nâng cao sẽ giúp Perpetual Protocol thu được nhiều Price hơn dẫn tới Staking Reward (Liquid reward) gia nâng cao ⇒ PERP Holder nhận được nhiều worth hơn.

Từ đấy nâng cao Demand của token PERP đồng thời mức độ nhận diện của Protocol. Do vậy, Quantity thanh toán là khía cạnh chính khiến cho để seize worth cho nền móng cũng như token của.

Mà để đẩy Quantity thanh toán thì sẽ cần:

  • Buying and selling Incentives như bí quyết mà dYdX đang triển khai hiện tại.
  • 1 nền móng thanh toán sở hữu mức trượt giá thấp và thanh khoản cao (hiện tại v2 đang được đội ngũ dự án phát triển thành để hoàn thiện điểm này).
  • Protocol đủ an toàn để bảo vệ những nhà đầu tư khỏi những rủi ro như Clearing Home bị hack, rủi ro Oracle,…

Nhận xét mô hình Perpetual Protocol

Ưu điểm

Ưu điểm trước tiên của Perpetual Protocol đấy là đã tạo ra 1 sản phẩm khá nổi bật là vAMM ở cả v1 và v2:

  • Điểm này được mô tả rõ nhất ở v1 lúc ko cần thanh khoản mà những Dealer vẫn có thể thanh toán trên nền móng.
  • vAMM trên v2 tuy đề nghị nên có thanh khoản nhưng được xây dựng trên Uniswap v3, do đấy cũng ko cần quá nhiều Liquidity để đạt được hiệu quả cao.

Thứ 2, sở hữu việc phát triển thành trên Uniswap v3 thì v2 sẽ mang lại mức trượt giá siêu thấp lúc thực hành thanh toán:

  • Như mình phân tách ở bên trên, đây sẽ là 1 trong khía cạnh để lôi kéo Quantity thanh toán.
  • Mức trượt giá trên Perpetual v2 là siêu thấp, 1 thanh toán khối lượng trên $100,000 cũng chỉ chịu mức trượt giá ~0.07% (trong bối cảnh những Maker chưa có chiến lược tối ưu Liquidity).

Thứ bố, những khía cạnh để đảm bảo sự an toàn cho Protocol cũng được chú trọng lúc dùng Oracle từ Chainlink hài hòa sở hữu TWAP của Uniswap. Bên cạnh đấy, nền móng cũng có quỹ bảo hiểm để phòng vệ lúc rủi ro xảy ra.

Nhược điểm

Bên cạnh những ưu điểm đề cập trên, Perpetual Protocol cũng còn tồn tại 1 số hạn chế:

  • Triển khai v2 sẽ khó có chiến lược Incentives để liên quan Quantity thanh toán do việc tính toán Incentives của Maker là khá phức tạp.
  • Sản phẩm v2 sẽ tạo ra nhiều khó khăn cho LPs trong việc quản lý vị thế của mình như Uniswap v3.
  • Buying and selling Price ko seize quản lý Worth cho PERP holders như mình đã đề cập ở bên trên.

Thời cơ đầu tư sở hữu Perpetual Protocol

Hiện nay, Perpetual Protocol là 1 trong những Protocol lớn nhất trên thị trường DeFi hoạt động trong lĩnh vực Derivatives Buying and selling.

Đối thủ quản lý của Perpetual hiện tại là dYdX – Protocol đang chiếm lĩnh phần lớn thị phần trên Ethereum hiện tại nhờ vào đợt Launching siêu thành công.

Giải pháp Derivatives Trading Sáng TạoNguồn: DeFi Weekly Report by Coin98 Analytics

Quantity thanh toán của dYdX nổi bậc so sở hữu Perpetual Protocol nhờ vào chương trình Buying and selling Incentives.

Tuy nhiên, dYdX hiện tại đang dùng cơ chế Orderbook, thanh toán xảy ra đề nghị nên có cả bên bán và bên mua khớp lệnh sở hữu nhau. Theo ý kiến của mình, Idea AMM sẽ yêu thích hơn sở hữu thị trường DeFi lúc những thanh toán ko cần thiết nên có cả bên bán và bên mua mà chỉ cần thanh khoản (điều mà thậm chí còn ko cần thiết ở Perpetual v1).

Trong giai đoạn trước lúc dYdX có Governance Token và chương trình Buying and selling Incentives, Perpetual Protocol chiếm phần lớn thị phần trên Ethereum trong mảng Derivatives Buying and selling ⇒ Điều này cho thấy có vẻ giải pháp của Perpetual đưa ra là đột phá và sáng tạo hơn so sở hữu dYdX.

Tuy vậy, dYdX lại đưa ra những chiến lược liên quan tới Advertising and marketing khiến cho người mua chú ý nhiều tới nền móng của mình, từ đấy dẫn tới độ nhận diện nhãn hiệu cũng như tính quen thuộc đối sở hữu nền móng được gia nâng cao ⇒ Lôi kéo được nhiều Quantity thanh toán.

Hơn nữa, Perpetual v2 tuy có giải pháp khá sáng tạo nhưng xét tới độ “dễ dùng” thì có vẻ ko bằng được dYdX.

Bên cạnh đấy, triển khai Incentives Buying and selling đối sở hữu Perpetual v2 cũng khá khó, do được xây dựng trên nền móng của Uniswap v3 do việc tính toán Incentives cho Maker khá phức tạp.

Đánh đổi lại, việc xây dựng dựa trên Uniswap v3 sẽ khiến cho cho những Maker trên nền móng tối ưu được nguồn vốn ⇒ Yield cao mà ko cần Incentives ⇒ Lôi kéo thêm Liquidity cũng như những protocol khác được phát triển thành để tối ưu Yield cho LP trên Perpetual v2.

Và kết quả sẽ khiến cho mức trượt giá trên Perpetual Protocol được cải thiện hơn nữa ⇒ Lôi kéo thêm Quantity thanh toán ⇒ PERP được seize nhiều Worth.

Vậy theo anh em, sở hữu giải pháp sáng tạo thì Perpetual Protocol có lấy lại được thị phần từ dYdX cũng như là 1 khoản đầu tư đáng giá trong tương lai? Cùng remark xuống bên dưới để trao đổi và thảo luận nhé!